員工持股計劃雖然屬于企業激勵機制的范疇，但它不同于一般的激勵機制。員工持股還具有法律意義和法律賦予的權利。股權是股東基于其股東資格而享有的權利，包括從企業獲得經濟利益和參與企業管理的權利。因此，股權包括收入權和投票權。收益權主要包括分紅權和增值權。表決權主要通過股東會參與重大管理事項的決策，在企業管理中發揮作用。雖然從股權的本質來看，員工持股計劃應該具有兩個重要的作用，但在實際操作中，出于實施員工持股計劃的目的、操作的便利性、成本、稅收等方面的考慮，往往會采用不同的持股方式，不同的持股方式往往會導致員工參與公司治理的差異。

　　一、持股員工參與公司治理的方式

　　由于改革開放初期沒有頒公司法、合伙企業法，許多最早的員工持股采取了員工持股會或工會持股會的形式，這也是一個特殊歷史時期的產物。最著名的是華為公司的工會股權協會。在員工持股計劃或工會持股計劃下，員工持股計劃由員工持股計劃管理。員工參與公司治理的方式是以成員身份參加股東大會，選舉股東代表并參加公司股東大會，從而間接行使股東表決權。在一些重組后的企業中，由于員工持股計劃是員工持股計劃的主要形式，許多企業通過股東大會直接選舉董事和董事長組成董事會。

　　在《合伙企業法》頒布之前，利用有限責任公司作為持股平臺是員工持股的主要方式。與員工持股會議不同，有限責任公司的使用受到公司法的限制，不超過50名股東。但是，在參與公司治理方面，與員工持股會議類似，股東可以通過參加有限責任公司的股東大會、選舉股東代表和參加公司的股東大會來間接行使表決權。

　　《合伙企業法》頒布后，有限合伙作為一種員工持股平臺，已經成為主要的持股方式。根據《合伙企業法》，在有限合伙企業中，普通合伙人有權執行合伙企業的事務，股東作為有限合伙人不執行事務，這意味著股東的表決權是空洞的。如果沒有其他安排，股東就無法在目標公司的治理中發揮作用。

　　對于上市公司，員工持股計劃可以以員工持股計劃的形式實施。員工持股計劃可以由企業自己管理，也可以以資產管理計劃或信托的形式管理。對于自我管理的公司，管理委員會一般通過選舉參與的員工來建立，投票權通過委員會選擇股東代表來行使。員工持股計劃和信托在公司治理中的作用取決于資產管理計劃的相關協議。

　　以上方法都是通過持股平臺。對于中小企業來說，自然人持股法也是一種常見的持股方式。在自然人持股法中，股東可以直接參與股東大會的投票，在目標公司的治理中發揮更大的作用。

　　二、持股員工參與公司治理的重要性

　　對于大多數民營企業來說，在實施員工持股時，大股東只希望或主要希望賦予員工股權以收益權，而不是投票權。因此，通過有限合伙轉讓收益權和保留更多表決權通常是大股東在治理中的一種積極安排。

　　然而，對于國有企業來說，是否應該重視員工持股在公司治理中的作用，眾說紛紜。大多數人認為，員工持股是企業的股份，他們應該擁有完全的權利，充分發揮股東在公司治理中的作用。此外，國有企業主要面臨著制度中所有者缺位的問題。如果不能發揮員工持股在公司治理中的作用，簡單地賦予其收益權來解決企業的主要問題就沒有什么意義了。也有很多人認為民營企業和國有企業是一樣的，員工持有少量的股份，特別是對于單個員工來說，比例非常小，持有股份的員工主要關心的是回報權，這在公司的整體治理中起著很小的作用，投票權并不重要或至關重要。

　　我們認為，對于不同性質的企業，通過員工持股計劃實現的目標是不同的，應該區別對待。對于民營企業來說，作為企業的大股東，只要與持有股份的員工達成協議，采取何種方式以及是否授予員工表決權都是可以的。然而，對于國有企業來說，實施員工持股計劃本身就是實現股權多元化的重要途徑。如果員工持股計劃在治理中的作用沒有得到充分發揮，員工持股計劃的實施將成為一種純粹的激勵機制，不利于國有企業現代企業管理制度的形成。此外，雖然根據《關于在國有控股混合所有制企業中試行員工持股的意見》(國資發[2016年第133號)，員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%，但員工持股比例可達30%，隨著員工持股比例的提高，員工持股作為一個整體在公司治理中可以發揮非常重要的作用。

　　三、保證持股員工參與公司治理

　　對于一般企業來說，無論是通過有限責任公司還是自然人持股來實現員工持股，都可以從法律上保障股東參與公司治理的權利。但是，無論誰是合伙企業的普通合伙人，都必須通過有限合伙企業和上市公司的員工持股計劃達成相關協議和安排，使股東能夠參與公司治理。因此，133號文件還提出，“員工的股權一般應通過股東大會等形式選擇代表或設立相應機構進行管理。股權代表或機構應當制定管理制度，代表股東行使股東權利，維護股東的合法權益。”。

　　在為企業設計員工持股計劃時，除了設立由股東推薦持股的員工董事和員工監事外，鑒于企業員工人數眾多，我們建議設立若干員工持股組，每組員工人數不超過20人，員工持股應按照經營管理、技術管理、生產管理等分類進行分組。，使每個小組都有很強的綜合議事能力。同時，要建立完善的組長選舉制度和小組議事規則，確保每個小組的良好運行。其次，建立股東代表會議制度。代表由股東小組組長組成。代表會議提名董事、監事和總經理。同時，對企業的重大改革、投資和發展問題提出建議，更多地參與公司治理。通過這種機制設計，可以發揮股東多元化的優勢，使國有股東、私人股東和員工股東能夠充分參與公司治理，提高公司治理能力。